美联储放缓加息步伐至50个基点 未来加息幅度将取决于经济数据

本报记者 谭志娟 北京报道

作为本年度最后一次议息会议，12月美联储FOMC会议备受全球市场关注。

北京时间12月15日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%～4.5%之间，符合市场预期。这是美联储自今年3月启动本轮加息周期以来首次放慢加息速度，至此今年已累计加息425个基点。

在消息宣布后，美国三大股指全部出现小幅下跌：截至当日收盘，道指跌0.42%，标普500指数跌0.61%，纳指跌0.76%。

美联储主席鲍威尔发表讲话时称，美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2%的目标。他还指出，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。

就此，工银国际首席经济学家程实对记者表示：“考虑到累计加息和货币收紧对经济活动的时滞效应，放缓加息节奏有助于防止居民支出和经济生产活动快速滑落。为了更好地平衡通胀压力和经济增长，预计未来美联储加息进程将呈现‘步幅减小、周期拉长、终点更高’的特点。”

东方金诚研究发展部分析师白雪还认为，美联储在本次会议上将加息幅度调整为50个基点，标志着美联储货币政策从此前的激进收紧，开始转为“紧缩退坡”。

大幅下调2023年GDP增长预期

在经济展望中，本次议息会议将今年经济增长预期由9月的0.2%上调至0.5%，将明年经济增长预期由1.2%下调至0.5%；将今年PCE同比预期由9月的5.4%小幅上调至5.6%，将明年PCE同比预期由2.8%上调至3.1%；将今年失业率预期由9月的3.8%下调至3.7%，将明年失业率预期由4.4%上调至4.6%。

程实认为，本次议息会议美联储大幅下调了2023年美国实际GDP增长预测以及上调了对2023年失业率的预测，这意味着美国2023年迈入经济衰退的概率将进一步抬升。

白雪也表示：“从本次会议后的宏观经济预测来看，大幅调降2023年经济增速、上调2023年失业率，并大幅上调2023年通胀率，显示美联储认为未来1年美国仍将处于‘滞胀’象限，且核心通胀的回落速度较慢，这将支撑美联储后续进一步加息——利率点阵图也显示，2023年利率终值将在5%以上。这也显示，美联储在2023年降息的可能性很小。而经济增速预测值大幅低于潜在增速，也是美联储换取通胀下行的代价。”

未来加息幅度取决于经济数据

记者注意到，近期通胀数据已放缓，但仍远高于2%的长期目标。那么，加息换档下，后续利率路径将如何演绎？

对于未来美联储的政策节奏，白雪认为，这将取决于通胀的回落幅度和速度。

白雪同时表示：“当前通胀下行趋势已相对确定，但劳动力市场供需依然偏紧将令短期内核心通胀的黏性较强，导致通胀下行速度偏缓，这将令美联储持续加息至明年二季度左右，2月、3月、5月可能分别加息25bp，利率终值为5.25%左右，并将在2023年下半年保持在这一利率水平。”

美联储点阵图中值也显示，2023～2024年联邦基金利率预期中值分别由9月的4.6%和3.9%上调至5.1%和4.4%。

对于下一次加息幅度，鲍威尔称这将取决于未来的数据和就业市场，目前还不能确定。

鲍威尔还反驳了明年逆转路线的押注。他说道：“直到委员会有信心确认通胀下降到2%之前，我不认为我们会考虑降息。恢复价格稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场。”

对于市场关注的加息转向问题，美联储认为现在讨论为时过早。鲍威尔称，与去年的快速发展相比，美国经济已显著放缓。他指出，加息行为不会使经济陷入衰退，且在美联储确信通胀率将持续下降至2%之前，美联储应该不会考虑降息。

程实表示，在加息转向前，鲍威尔暗示了2023年美联储货币政策框架的目标函数权重将由通胀逐步转向就业。这意味着2023年美联储将开始更加关注经济衰退的变化。围绕美联储政策目标，一系列的政策工具使用将更加集中于如何避免美国经济“硬着陆”。

（编辑：孟庆伟 校对：颜京宁）